5. Article

Iespējamās pārdošanas metodes Sabiedrības akciju pārdošanai ir iespējamas 3 pārdošanas metodes. Ņemot vērā, ka Sabiedrības akcijas tiek kotētas Nasdaq Riga, kā arī pārdodamo Sabiedrības akciju skaitu un vērtību, paredzams, ka jebkura no pārdošanas metodēm pozitīvi ietekmēs finanšu tirgu Latvijā, jo pārdotās akcijas nonāks brīvā publiskā apgrozībā. 5.1. Akciju paketes pārdošana atklātā mutiskā izsolē ar augšupejošu soli Atklātu mutisku Sabiedrības akciju izsoli ar augšupejošu soli organizē Privatizācija aģentūra. Visas pārdošanai nodotās Sabiedrības akcijas tiek pārdotas nedalāmā akciju paketē. Sabiedrības akciju pārdošana vairākās paketēs praktiski ir grūti īstenojama izsoles organizatorisko jautājumu dēļ. Izsole notiek klātienē, piedaloties izsoles dalībniekiem, kas pirms dalības izsolē Privatizācijas aģentūras noteiktā kārtībā ir iesnieguši nepieciešamos dokumentus, iemaksājuši drošības naudu Privatizācijas aģentūras noteiktā apmērā (parasti 10% apmērā no noteiktās izsoles sākumcenas) un Privatizācijas aģentūras noteiktajā apmērā (parasti 150 euro) iemaksājuši izsoles dalības maksu. Izsoles soli nosaka Privatizācijas aģentūra (piemēram, 1% apmērā no Sabiedrības akciju paketes izsoles sākumcenas). Samaksu par akcijām veic Privatizācijas aģentūras noteiktā termiņā pēc izsoles rezultātu apstiprināšanas (parasti 20 darba dienu laikā). Atbilstība akciju pārdošanas mērķiem: • Saņemt pēc iespējas lielākus ieņēmumus no akciju pārdošanas - Izsole, kā pārdošanas veids, nodrošina iespējami lielāko pārdošanas cenu, tātad arī lielākos iespējamos ieņēmumus. Tomēr Sabiedrības akciju pārdošana nedalāmā paketē liedz izsolē piedalīties lielam pircēju skaitam, jo, lai iegādātos visas izsolītās Sabiedrības akcijas vienā nedalāmā paketē, nepieciešams ievērojamas investīcijas (skat. 6.sadaļu par indikatīvo akciju vērtību). Kā konkurenci un līdz ar to arī cenu samazinošs faktors ir neērtā dalība izsolē (drošības naudas iemaksāšana, dalības maksa, dokumentu iesniegšana, dalība klātienē); • Nodrošināt pārdošanas procesa publiskumu, caurspīdīgumu un atbilstību normatīvo aktu prasībām - Normatīvo aktu prasības tiek ievērotas, bet pats pieteikšanās process ir salīdzinoši neērts un apgrūtinošs, kā arī iesniegto dokumentu izvērtēšanas dēļ (tos vienpersoniski izvērtē Privatizācijas aģentūra) var rasties dažādas interpretācijas par iesniegto dokumentu saturu un formu, kas var novest pie potenciālo investoru neapmierinātības un pat tiesvedības; • Organizēt pārdošanu pēc iespējas īsākā laikā - Atbilstoši likumam "Par valsts un pašvaldību kapitāla daļām un kapitālsabiedrībām" un Privatizācijas aģentūras praksei kapitāla daļu izsoles noteikumiem jābūt publiski pieejamiem vismaz vienu mēnesi pirms datuma, kad jāpiesakās uz akciju izsoli. Pēc dokumentu iesniegšanas Privatizācijas aģentūra izvērtē šos dokumentus, kā rezultātā izsole notiek divas nedēļas pēc dokumentu iesniegšanas. Pēc izsoles Privatizācijas aģentūra apstiprina izsoles rezultātus un dod laiku - parasti 20 darba dienas, izsoles uzvarētājam samaksāt nosolīto cenu. Pēc nosolītās cenas samaksāšanas tiek noslēgts akciju paketes pirkuma līgums. Papildus minētajam laika grafikam pastāv varbūtība izsoles procesu un rezultātus apstrīdēt tiesā, kas akciju pārdošanas procesu var ievērojami paildzināt. Rezultātu apstrīdēšanas risks var negatīvi ietekmēt investoru interesi, jo izsoles uzvarētājām uz salīdzinoši lielu laiku tiks iesaldēti finanšu līdzekļi - drošības maksas apmērā. Kopējais akciju pārdošanas laiks ir ne mazāk kā 2 mēneši no noteikumu apstiprināšanas dienas, neieskaitot iespējamās rezultātu apstrīdēšanas un tiesvedības; • Norēķinu drošība - pirms izsoles nav iespējams pārliecināties par izsoles dalībnieku finanšu līdzekļu esamību. Turklāt izsoles uzvarētājs var neveikt samaksu par akciju paketi, kā rezultātā jārīko jauna akciju paketes izsole (šādā gadījumā Privatizācijas aģentūra patur iemaksāto drošības naudu); • Pārdošanas izmaksu mazināšana - mazākās iespējamās administratīvās izmaksas. Privatizācijas aģentūras atlīdzība ir 3,75% no akciju paketes pārdošanas rezultātā iegūtajiem līdzekļiem. Mārketinga izmaksas ir atkarīgas no Privatizācijas aģentūras veiktajiem pasākumiem. Lai nodrošinātu pēc iespējas lielāku investoru interesi, ir nepieciešams veikt vairākus mārketinga pasākumus, kuru efektivitāte nebūs maksimālā, jo nav iespējams precīzi uzrunāt mērķa auditoriju. Vienlaicīgi pastāv varbūtība, ka saistībā ar izsoli tiek uzsāktas tiesvedības, kas akciju pārdošanas procesu var ievērojami sadārdzināt. 5.2. Akciju pārdošana biržā ikdienas tirdzniecības sesijas laikā Sabiedrības akciju pārdošana notiek izmantojot Nasdaq Riga uzturēto tirdzniecības sistēmu INET, kas nodrošina, ka investoru uzdevumus var ievadīt un savietot automātiski bez tiešas brokera līdzdalības, kā arī var ievadīt dažāda veida uzdevumus (par konkrētu cenu, par tirgus cenu u.c.). Uzdevumu grāmatā ievadītie uzdevumi piedalās nepārtrauktajā tirdzniecībā un uzdevumi tiek savietoti automātiski. Akcijas tiek pārdotas ar tūlītēju samaksu atbilstoši Nasdaq Riga noteiktajam norēķinu ciklam T+22 (norēķini jāveic otrajā darba dienā pēc darījuma noslēgšanas vai reģistrēšanas dienas).3 Atbilstība akciju pārdošanas mērķiem: • Saņemt pēc iespējas lielākus ieņēmumus no akciju pārdošanas - pārdošanas cenu nav iespējams prognozēt, bet jebkurā gadījumā, pārdodot Sabiedrības akcijas ikdienas tirdzniecības sesijas laikā, salīdzinājumā ar pārdošanu izsolē, visticamāk, ka nav iespējams iegūt labāko iespējamo pārdošanas cenu. Jāņem vērā, ka 2013.gadā Nasdaq Riga kopā tirgotas 275 755 Sabiedrības akcijas un laika periodā no 2014.gada sākuma līdz 2014.gada 23.septembrim 301 594 Sabiedrības akcijas. Savukārt pārdošanai nodotas visas valsts pensiju speciālajam budžetam nodotās Sabiedrībā akcijas, t.i., 575 000 akcijas, kas ir divas reizes vairāk par 2013.gadā Nasdaq Riga tirgotajām Sabiedrības akcijām. Līdz ar to tik ievērojama daudzuma Sabiedrības akciju pārdošana vairāku ikdienas tirdzniecības sesiju ietvaros var ievērojami samazināt esošo Sabiedrības akciju cenu. Tik liela akciju skaita pārdošana vienas ikdienas sesijas ietvaros bez atsevišķiem mārketinga pasākumiem vispār nav iespējama; • Nodrošināt pārdošanas procesa publiskumu, caurspīdīgumu un atbilstību normatīvo aktu prasībām - Normatīvo aktu prasību ievērošanu, publiskuma un caurspīdīgumu nodrošina Nasdaq Riga uzturētā tirdzniecības sistēma; • Organizēt pārdošanu pēc iespējas īsākā laikā - ikdienas tirdzniecības sesijas ietvaros, visticamāk, neizdosies pārdot visas pārdošanai nodotās Sabiedrības akcijas (nepietiekama tirgus likviditāte), līdz ar to Sabiedrības akciju pārdošanas procesa ilgumu nav iespējams prognozēt. Ja salīdzina ar norādīto 2013.gadā tirgoto Sabiedrības akciju skaitu, tad tirdzniecība varētu ilgt vairāk kā divus gadus; • Norēķinu drošība - Norēķinu drošības riski nepastāv; • Pārdošanas izmaksu mazināšana - Privatizācijas aģentūras atlīdzība ir 3,75% no akciju pārdošanas rezultātā iegūtajiem līdzekļiem, kā arī Privatizācijas aģentūras izmaksas. 5.3. Akciju pārdošana izsolē biržā Sabiedrības akciju izsoles organizētājs ir Privatizācijas aģentūra, savukārt izsoles veicējs ir Nasdaq Riga. Izsolē var piedalīties licencēta banka vai ieguldījumu brokeru sabiedrība, kas ir ieguvusi Nasdaq Riga Biedra statusu, turpmāk - Biržas biedrs. Respektīvi piedalīties var katrs interesents, bet dalība izsolē notiek ar Biržas biedru starpniecību. Biržas biedru saraksts ir pieejams Nasdaq Riga mājas lapā www.nasdaqbaltic.com. Biržas biedri var piedalīties izsolē, iesniedzot izsoles uzdevumus savā vai savu klientu vārdā. Izsole tiek veikta izmantojot Nasdaq Riga uzturēto tirdzniecības sistēmu Genium INET4, turpmāk - Tirdzniecības sistēma. Izsoles uzdevumus Tirdzniecības sistēmā varēs iesniegt izsoles dienā un laikā, ko noteiks Privatizācijas aģentūra, iepriekš konsultējoties ar Nasdaq Riga. Biržas biedrs ir atbildīgs par tā klientu izsoles uzdevumu iesniegšanu Nasdaq Riga Tirdzniecības sistēmā atbilstoši izsoles noteikumos noteiktajai kārtībai. Izsoles dalībnieks var izsolē piedalīties ar vienu vai vairākiem izsoles uzdevumiem. Mazākais cenu solis (mazākā cenas izmaiņa), kas ir ievadāms izsoles uzdevumos, ir 0,01 euro par vienu akciju. Izsole ir atklāta, t.i., Nadaq Riga nodrošina iespēju izsoles dalībniekiem (Biržas biedriem) Tirdzniecības sistēmā un jebkurai personai biržas mājas lapā reālā laika režīmā novērot citu izsoles dalībnieku iesniegtos uzdevumus, neatklājot izsoles dalībnieka Biržas biedra identifikāciju. Izsoles uzdevumi tiek izpildīti par līdzsvara cenu. Gadījumā, ja kādu izsoles uzdevumu nav iespējams apmierināt pilnībā, to apmierina atbilstoši pieejamajam akciju daudzumam. Ja izsolē ir vairāki izsoles uzdevumi ar vienādām solītām cenām, un šos uzdevumus nevar apmierināt pilnībā, tos apmierina proporcionāli uzdevumā norādītajam akciju skaitam, ņemot vērā izsolē piedāvāto akciju skaitu. Ja pēc šī procesa vēl paliek nepiešķirts akciju skaits, tas tiek piešķirts izsoles dalībniekam, kura uzdevumā norādīts lielākais akciju skaits. Gadījumā, ja divos vai vairākos uzdevumos ir norādīts vienāds akciju skaits, atlikušais akciju skaits tiek piešķirts kādam no šiem izsoles dalībniekiem, ievērojot Nasdaq Riga Tirdzniecības sistēmas ģenerētu nejaušības principu. Akcijas tiek pārdota ar tūlītēju samaksu atbilstoši Nasdaq Riga noteiktajam norēķinu ciklam T+25 (norēķini jāveic otrajā darba dienā pēc darījuma noslēgšanas vai reģistrēšanas dienas).6 Izsole tiek uzskatīta par notikušu, ja tajā ir iesniegts vismaz viens uzdevums. Atbilstība akciju pārdošanas mērķiem: • Saņemt pēc iespējas lielākus ieņēmumus no akciju pārdošanas - Izsole, kā pārdošanas veids, nodrošina iespējami augstāko pārdošanas cenu. Jāatzīmē, ka šim pārdošanas modelim ir iespējami lielākās mārketinga aktivitātes, ko nodrošinās Nasdaq Riga. Mārketinga procesā tiek uzrunāta konkrēta investoru mērķauditorija, tātad vistiešāk sasniegts potenciālais akciju pircējs. Papildus minētajam - investoriem ir saprotama un ļoti ērta piekļuve tirdzniecības sistēmai, dalība izsolē un norēķinu veikšana. Šie faktori būtiski palielina potenciālo investoru interesi un līdz ar to pozitīvi ietekmē pārdošanas cenu. Informācija par izsoli tiks ievietota Privatizācijas aģentūras, Nasdaq Riga un VSAA mājaslapās, kā arī masu medijos; • Nodrošināt pārdošanas procesa publiskumu, caurspīdīgumu un atbilstību normatīvo aktu prasībām - Normatīvo aktu prasību ievērošanu, publiskumu un caurspīdīgumu nodrošina Nasdaq Riga uzturētā tirdzniecības sistēma; • Organizēt pārdošanu pēc iespējas īsākā laikā - Sabiedrības akciju izsole notiek vienas dienas laikā, no izsoles dienas līdz samaksas saņemšanai ir ne vairāk kā 2 darba dienas. Atbilstoši Nasdaq Riga sniegtajai informācijai ieteicams izziņot izsoli trīs nedēļas pirms izsoles dienas. Pirms izsoles paredzēts organizēt mārketinga pasākumus (publikācijas Nasdaq Riga mājaslapā, Biržas biedru informēšana, u.t.t.). Līdz ar to kopējais laiks, kas nepieciešams pārdošanas organizēšanai, ir aptuveni četras nedēļas no noteikumu apstiprināšanas dienas. • Norēķinu drošība - Norēķinu riski nepastāv; • Pārdošanas izmaksu mazināšana - Privatizācijas aģentūras atlīdzība ir 3,75% no akciju pārdošanas rezultātā iegūtajiem līdzekļiem, biržas izmaksas par izsoles organizēšanu ir noteiktas 0,2% apmērā no pārdošanas rezultātā iegūtās akciju cenas, bet ne mazāk kā 3000 euro. 5.4. Akciju paketes pārdošanas metožu atbilstība mērķiem - kopsavilkums Metodes Mērķis Atklātā mutiskā izsolē ar augšupejošu soli bez biržas starpniecības Pārdošana biržā nerīkojot izsoli Pārdošana izsolē biržā Cena 1 1 2 Caurspīdīgums 1 2 2 Laika grafiks 1 0 2 Norēķinu drošība 1 2 2 Izmaksas 2 1 1 Kopā 6 6 9 2 punkti - mērķis sasniegts pilnībā 1 punkti - mērķis sasniegts daļēji 0 punkti - mērķis netiek sasniegts